Aká je doba trvania väzby a ako ju určiť
Rôzne / / February 10, 2022
A pozerať sa do budúcnosti iným okom.
Aká je doba trvania dlhopisu
Keď investor kupuje dlhopis, berie na seba riziko. S cennými papiermi sa totiž obchoduje na burze a ich hodnota sa môže meniť v závislosti od ponuky a dopytu, noviniek a úrokových sadzieb. Na jednoduché porovnanie rôznych dlhopisov medzi sebou investori používajú duráciu – čas, za ktorý sa im investície vrátia, berúc do úvahy všetky platby, amortizáciu (splácanie dlhu v splátkach) a ďalšie faktory.
Prečo potrebujete dobu trvania dlhopisu?
Trvanie pomáha vybrať najvhodnejšie väzba a chrániť investičné portfólio pred časťou rizík. V prvom rade od úrokové sadzby v ekonomike: čím dlhšia je doba trvania dlhopisu, tým viac sa bude meniť hodnota cenného papiera. Výpočet tiež ukazuje, ako bude cena a výnos určitých dlhopisov stúpať alebo klesať po úrokových sadzbách.
Predpokladajme, že investor si vyberie medzi dvoma fiktívnymi dlhopismi. Majú rovnakú nominálnu hodnotu, výnos a veľkosť kupónu. Prvá viazanosť je na tri roky, druhá na päť rokov. Ak centrálna banka zvýši kľúčovú sadzbu o 1 %, cena dlhopisov sa na kompenzáciu zníži. Trojročný dlhopis v tomto prípade vyzerá menej riskantne – tiež klesne na cene, ale nie až tak ako päťročný.
Bond 3-d: 1 % × 3 roky = 3 % pod cenou
5-L dlhopis: 1 % × 5 rokov = 5 % pod cenou
Ak sa kľúčová sadzba náhle zníži, všetko funguje naopak. Čím dlhšie trvanie, tým silnejšie puto rastie. Držať v portfóliu veľa takýchto cenných papierov je však riskantné: všetko sa môže rýchlo zmeniť.
Ako vypočítať trvanie dlhopisu
Nie je potrebné, aby sa súkromný investor hrabal v zložitej matematike a používal vzorce. Internet je plný portálov, kde počítače ľuďom všetko spočítajú. Napríklad v ruštine existuje Inteligentné laboratórium a Rusbondy, v angličtine - Cbonds.
Aby ste však skutočne pochopili, čo predstavuje trvanie, a naučili sa ho aplikovať, mali by ste sa trochu pohrabať vo výpočtoch. Najprv na úrovni kalkulačky a potom - vzorce.
V kalkulačke na webovej stránke Moskovskej burzy
Väčšina dlhopisov dostupných ruským súkromným investorom sa obchoduje na moskovskej burze. Existujú štátne, komunálne a podnikové cenné papiere. A samotná výmena pomáha vypočítať trvanie z trhových údajov. To je výhodné, ak si investor vyberá cenné papiere práve teraz a potrebuje výpočty za aktuálnu cenu. A tiež kalkulačka nepožaduje registráciu ani kúpu predplatného, na rozdiel od niektorých investičných portálov.
Detaily, ktoré investor zadá do kalkulačky, závisí od jednotlivca. Možno, že dlhopisy sú už vložené portfólioa trvanie musíte vypočítať na základe iných ukazovateľov. Alebo investor nebude držať papier štyri roky a chce si zvoliť iný konečný dátum.
Investorovi všetko vypočíta kalkulačka. Trvanie podľa dní a rokov vám umožní odhadnúť, ako dlho sa investície vrátia. A upravená durácia bude odrážať úrokové riziko, teda pravdepodobné kolísanie cien.
Podľa upraveného vzorca trvania
Pod tým, čo kalkulačky ľahko ukážu, sa skrýva pomerne zložitý výpočet. Pozostáva z dvoch častí: Macaulayovho vzorca trvania a upraveného vzorca trvania.
Prvým je rovnaké priemerné obdobie, za ktoré budú peniaze vrátené. Poďme to vypočítať ručne OFZ‑PD 26211. Je potrebných niekoľko ukazovateľov:
- Cena s akumulovaným príjmom z kupónu (ACD): 1033,37 rubľov.
- Kupón vo výške 7% (34,9 rubľov) sa vypláca každých šesť mesiacov.
- väzba splatiť za rok.
- Efektívny výnos do splatnosti je 7,12 % (za pol roka je to 3,56 %).
Potom sa môžete vysporiadať s upravenou duráciou a pochopiť, ako dlhopis zareaguje na zmenu sadzieb. Vhod vám príde len Macaulayovská durácia a samotný efektívny výnos dlhopisu.
Všetky tieto výpočty pomôžu investorovi predpovedať, ako sa v budúcnosti zmení cena a výnos dlhopisov. Toto je právna forma prozreteľnosti, ktorá vám umožňuje nahliadnuť do nej.
Napríklad analytici orientovanýZníženie nasleduje: zníži sa kľúčová sadzba v roku 2022 a na akú úroveň / Izvestija znížiť sadzbu centrálnej banky o 75 bázických bodov do konca roka 2022 na 7,75 %. Teraz môžete odhadnúť, čo sa stane s cenou dlhopisu.
To všetko znamená, že ak sa sadzba naozaj zníži, dlhopis by mohol vyskočiť na cene takmer o sedem percent. Za predpokladu, že ho investor kúpi za aktuálnu cenu. Či sa na tom bude dať zarobiť, je otázkou, pretože analytici sa niekedy mýlia a na cenu môžu výraznejšie vplývať aj iné faktory.
Podľa vzorca pre dlhopisové portfólio
Ľudia len zriedka kupujú jednu emisiu dlhopisov a sedia roky. Niektorí investori tvoria celé portfólio dlhopisov, zatiaľ čo iní im vyčleňujú časť. Ak sa neberú do úvahy úrokové sadzby, tak výkyvy dlhopisy môžu zhltnúť časť zisku, s ktorým investor počítal.
Preto existuje jednoduchý vzorec, ktorý vám pomôže odhadnúť duráciu pre celé portfólio.
Trvanie portfólia = Duration_Region1 × Portfolio Share + Duration_Region2 × Portfolio Share … Duration_Region999 × Portfolio Share
Povedzme, že investor má štyri emisie dlhopisov:
- OFZ‑PD 26211 s trvaním 354 dní;
- Jamalsko-nenecký autonómny okruh s trvaním 418 dní;
- Sberbank s trvaním 1094 dní;
- «Rosnefť» s trvaním 1487 dní.
OFZ a Rosneft tvoria každý 20% portfólia, Yamalo-Nenets Autonomous Okrug - 15%, zvyšných 45% pripadá na Sberbank.
Je to niečo vyše 2,5 roka. Ak sa investor nechystá predať dlhopisy skôr, jeho investície sa mu po tomto čase v priemere vrátia.
Ako môže investor zarobiť peniaze na pochopení trvania dlhopisu?
Súkromný investor si môže vyvodiť dva hlavné praktické závery: o riziku a predpovedaní budúcnosti.
Čím kratšia je durácia dlhopisu, tým menšie riziko cenný papier nesie a tým nižšia je neistota. Pre investora bude užitočné porovnať rôzne emisie dlhopisov medzi sebou a pozrieť sa na tie svoje investičná stratégia. Ak je cieľom investovať na pár rokov a potom všetko predať a kúpiť si auto, potom sa sotva oplatí pozerať sa na 10-, 15- alebo 30-ročné dlhopisy. Rozumnejšie by bolo investovať do kratších cenných papierov.
Profesionálni analytici vám tiež pomôžu zistiť, čo môžete očakávať. Obchodné publikácie a portály pre investorov zverejňujú prognózy konsenzu: hodnotenia mnohých odborníkov o zmenách kľúčovej sadzby v krajine. Ak špecialisti očakávajú zníženie sadzieb, investor môže vopred nakúpiť dlhopisy s dlhou duráciou – pravdepodobne sa zvýši cena. A ak regulátor zvýši sadzbu, tak dlhopisy s krátkou duráciou budú na to reagovať slabšie.
Čo stojí za zapamätanie
- Trvanie dlhopisu je čas, ktorý investorovi trvá vrátiť investované peniaze, berúc do úvahy všetky platby, amortizáciu a ďalšie faktory. Trvanie je zvyčajne kratšie ako "životnosť" dlhopisu.
- Trvanie pomáha pozerať sa do budúcnosti. Ukazuje, ako sa môžu meniť náklady a ziskovosť dlhopisov po zmenách kľúčových sadzieb v ekonomike. Umožňuje vám teda predpovedať, čo sa stane s investovanými peniazmi.
- Vzorce durácie nie sú príliš jednoduché, no kalkulačky sú dostupné všetkým investorom na stránkach búrz a špeciálnych portálov.
- Čím je durácia dlhopisu kratšia, tým sú riziká a neistota nižšie – hodí sa, ak je investičný cieľ blízko, v horizonte niekoľkých mesiacov či rokov. Dlhé trvanie prináša riziká, ale to nie je dôležité pre investora, ktorý plánuje na desaťročia dopredu.
Prečítajte si tiež🧐
- 12 najlepších bezplatných služieb a online kurzov, ktoré vás naučia investovať
- Ako vám diverzifikácia môže pomôcť investovať a vyhnúť sa vyhoreniu
- Správa dôvery: ako investovať a nestrácať čas a námahu
- Oplatí sa začať investovať počas pandémie a krízy
- 10 presvedčení, ktoré bránia úspešnému investovaniu